中国社会科学院世界经济与政治研究所徐奇渊

[摘要]

本文估算了一带一路沿线国家交通基础设施的融资需求，具体包括总体融资需求及其在六大走廊的空间分布。这一估算为一带一路建设的融资机制研究提供了宏观背景。本文的估算方法，以两组相关关系的研究为基础，即：基础设施投资和基础设施发展水平间的相关关系(相关关系I)，基础设施发展水平和经济发展水平间的相关关系(相关关系II)。然后基于历史，对未来各国经济发展水平做出基准情形假设，在此基础上，根据相关关系II，对基础设施发展水平进行估算。最后，再根据相关关系I，对基础设施融资需求进行估算。

"一带一路"沿线区域经济发展水平各异，基础设施项目融资需求巨大。在此过程中，关于一带一路基础设施融资的诸多问题亟待回答。例如，一带一路沿线的基础设施的融资缺口有多大？这种融资缺口呈现何种空间分布、项目分布？应该使用何种机制来满足这些融资缺口？这些融资缺口背后，其信用风险状况如何？应该使用何种机制来防范、化解这些信用风险，使得一带一路融资机制更具有可持续性？在回答所有这些问题之前，我们都需要知道，一带一路沿线融资需求的基本状况，例如总体融资需求是多少，各国的融资需求是多少，融资需求在六大走廊的空间分布如何？只有先回答这些问题，然后结合各国的风险状况、金融市场发展特点，才有可能准确回答前述问题。在回答前述问题基础上，我们才有可能实现以"一带一路"战略为重点，科学引导资本输出的区域和行业流向，高对外投资的宏观效益。本文将聚焦于分析一带一路沿线国家对交通基础设施的融资需求，并对其进行估算。

基础设施互联互通是"一带一路"建设的优先领域，是要加强公路、铁路以及港口等交通基础设施建设，共同维护输油、输气管道等运输通道安全，推进跨境电力与输电通道建设，积极开展区域电网升级改造合作。与此同时，一带一路基础设施融资需求和融资缺口巨大但乘数效应明显。其中，交通基础设施的建设具有突出的重要性。关于全球范围的交通基础设施融资需求，很多研究机构都对未来15年，即2015年至2030年间的融资需求进行过测算。不过，对一带一路沿线国家基础设施融资需求的研究还较少，即便是较受关注的全球基础设施融资需求测算，各个机构的计算结果也差异极大，从麦肯锡全球研究院Dobbs et al.的7万亿美元，到美国布鲁金斯Qureshi的 27.2-31.4万亿美元，差异达到4倍左右。经合组织研究报告，联合国可持续发展解决网络研究报告，世界银行研究报告的结果则更接近较小值的情形。虽然各机构的结果差异极大，不过即使按照测算的下限来看，全球基础设施项目融资的需求也非常巨大…

估算结果

一带一路沿线国家在交通基建方面的总体融资需求。在我们测算的基准(benchmark)情形中：2016年至2030年期间，一带一路国家的交通基建融资需求将达到2.9万亿美元。这里和下文所使用的美元，均为2015年美元不变价。基于基准假设的向上、向下调整，该融资需求规模也会有相应调整。

一带一路国家交通基建融资需求的空间分布，以中国－中亚－西亚、新亚欧大陆桥两大走廊为主。从空间角度来看测算结果，我们可以观察"一带一路"建设的六大国际经济合作走廊，其交通基础设施建设的融资需求分别为：中巴走廊250亿美元，中蒙俄走廊990亿美元，中国-中南半岛1640亿美元，孟中印缅经济走廊1950亿美元，新亚欧大陆桥7470亿美元，中国-中亚-西亚走廊7920亿美元。

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